팔란티어 주가전망과 장기투자. 워밍업은 끝났다. (2024년 목표주가)

올초 실적발표에서 20년 만에 처음으로 흑자달성에 성공한 팔란티어는 그 후로 한 분기가 더 흘렀습니다. 지난 분기 실적발표 당시 포스팅에서 꿈과 희망을 먹고사는 IT기업은 첫 흑자전환이 회사의 역사적 분기점이 될 확률이 높다고 분석했습니다. 오늘도 계속해서 팔란티어의 실적분석과 장기투자의 이유에 관해 살펴보겠습니다.

 

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 팔란티어, 꺾이지 않는 매출.

어제 팔란티어(PLTR)는 1분기 실적을 발표했고 동시에 주가는 20% 이상 상승했습니다. 가장 반가운 것은 주식 기반 보상(인건비)의 감소였습니다. 팔란티어는 줄곧 나쁘지 않은 실적을 발표해 왔습니다. 어제 주가가 20% 이상 상승했음에도 현재 팔란티어의 가격 9.49달러는 역사적 최고점인 45달러 대비 -79%입니다. 전고점을 가기 위해서는 4배 이상 올라야 합니다. 그럼에도 불구하고 팔란티어에 투자하는 이유는 앞선 포스팅에서 설명한바 있습니다. 그리고 아래 팔란티어 실적 추이에서 보듯이 EPS(주당 순이익)는 미스를 할지언정 매출은 계속해서 증가했습니다. 애플이나 마이크로소프트같이 성숙기에 접어든 기업이 아니라면 우선 이익보다 매출에 집중해야 합니다. 성장주 투자는 매출이 계속 늘어나는 가운데 비용을 줄여나가는 것이 포인트입니다. 

 

 실적 분석

팔란티어의 정부 수입은 전년대비 20% 증가했습니다. 또한 상업수익도 15% 증가했습니다. 금리인상과 경기침체 우려로 수많은 기업들의 실적이 꺾이고 있는 가운데 수입이 계속해서 늘고 있다는 점이 좋았습니다. 

뿐만 아니라 팔란티어 프로그램을 이용하고 있는 고객수가 전년대비 41% 증가했습니다. 위 자료의 좌측은 상업 고객 수를 나타낸 것이고 우측은 총 고객 수 그래프입니다. 고객 수는 계속해서 우상하고 있으며 이것은 팔란티어를 이용하고 있는 기업들이 이탈하지 않고 있다는 것을 말해줍니다. 고객이 팔란티어를 통해 기업 운영을 최적화하고 있기 때문입니다. 이렇게 고객 수와 매출이 계속적으로 증가하고 있기 때문에 관건은 비용절감과 순이익입니다 

특히 팔란티어의 발목을 잡는 비용에서 직원들에게 주어졌던 주식기반 보상(SBC)가 줄어들고 있습니다. 주식기반보상이란 직원들에게 주식으로 인건비(연봉 또는 성과금등)를 지불하는 형태를 말합니다. 주식기반보상은 팔란티어의 주식 수를 증가시켰고 주주 수익에는 당연히 악영향을 미치는 경영형태입니다. 소프트웨어 마진율이 80%라는 압도적인 이익에도 불구하고 주식기반 보상 비율이 너무 높아서 투자자들에게 뭇매를 맞기도 했습니다. 물론 여기에는 경영상의 이유가 있고 알렉스 카프 CEO는 이러한 운영에 불만이 있는 투자자들은 투자하지 말라고 이야기하기도 했습니다. 

 

이번 분기에서 1억 1,400만달러로 주식기반 보상을 줄이기 위해 노력했고 이대로라면 올해 SBC비용은 전년도의 7억 7,800만 달러에서 5억 달러 미만으로 줄어들 것으로 예상됩니다. 순이익이 발생하고 현금흐름이 좋아지면서 향후 SBC는 계속해서 줄어들 수 있을 것으로 보입니다. 

 

 AI와 팔란티어

최근 마이크로소프트, 엔비디아 등 AI관련 회사들의 주가가 빠르게 상승한 반면 팔란티어는 박스권에서 머물렀습니다. 팔란티어의 프로그램은 모두 AI로 운영되고 있지만 투자자들의 주목을 받지는 못하고 있습니다. 팔란티어는 전 세계적으로 가장 영향력 있는 기술회사 중 하나이고 본질적으로 AI를 모든 의사결정 프로세스에 사용하고 있습니다. 팔란티어의 고객은 CIA부터 석유회사, 은행, 자동차회사 등 다양한 분야에 걸쳐 포진해 있습니다. 하나의 프로그램으로 광범위한 사용자들에게 대량으로 판매하는 방식이 아닌 고객에 맞는 맞춤 솔루션을 제공하는 형태입니다. 이러한 방식은 수많은 AI경쟁 회사들과 확실히 차별되는 지점입니다. 

 

문제는 이러한 시스템으로 인해 일반적으로 사람들에게 이해시키기 어렵다는 것입니다. 투자자들 사이에서도 도대체 팔란티어가 무엇을 하는 회사인지 한마디로 정의하기 어렵다는 이야긱가 나오는 이유입니다. 

 

팔란티어는 이번 실적발표에서 자체 인공지능 플랫폼 AIP를 발표했습니다. 이 역시 어떤 프로그램인지 확실히 이해하기 힘들고 어떤 방식으로 작동되는 지도 알 기 힘들었습니다. 팔란티어의 최고 책임자 Shyam은 '아무도 모르고 아무도 믿지 않지만 시간이 지나면 자연스럽게 알게 될 것이기 때문에 우리는 그런 사람들과 논쟁할 필요가 없다'라고 말했습니다. 투자자들의 입장에서는 답답할 노릇이지만 매 분기 팔란 티는 사진의 프로그램을 사용하는 고객수가 늘어나고 있다는 점으로 증명하고 있습니다. 

 

 

 팔란티어 목표주가 

팔란티어는 이제 막 흑자를 시작했고 앞으로도 무한한 잠재력을 가지고 있는 회사입니다. 매년 20% 이상의 주당 순이익 증가가 가능할 것으로 예측됩니다. 현재 PER 52와 EPS컨센서스로 추정하는 목표주가는 2023년 말 10.9달러, 2024년말 13달러입니다. 월가의 EPS추정치로 계산한 값이며 금리와 경제상황에 따라 PER은 더 내려갈 수도, 올라갈 수도 있기 때문에 참고만 해주시기 바랍니다. 

 

월가 애널리스트 14명의 평균 12개월 목표주가는 8.79달러입니다. 현재가격보다 아래에 있습니다. 실적발표 후 20% 이상 급등했기 때문에 아무리 장기투자로 접근하더라도 현재 가격에 매수하는 것은 부담이 있을 수 있습니다. 특히 밸류에 부담이 있는 경우 CPI 등 거시경제 상황에 의해 변동성이 심해질 수 있습니다. 또한 매출과 EPS성장 등의 흐름은 좋아졌지만 여전히 수익의 크기는 작기 때문에 아주 작은 이슈에도 주가가 하락할 여지가 있습니다. 팔란티어에 투자하기 위해서는 이러한 리스크를 고려해야 합니다. 

 

 

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