월트 디즈니 주가 전망 : 바닥은 어디쯤일까? 월가의 목표주가

월트 디즈니(DIS)는 지난 수요일 1분기 실적발표를 마쳤습니다. 특히 디즈니 플러스 구독자가 감소한 만큼 디즈니 주가는 8% 이상 급락했습니다. 디즈니는 지난 2년간 꾸준히 하락했습니다. 디즈니 주가의 바닥은 어디쯤일까요? 오늘은 월트 디즈니의 주가전망과 목표주가를 알아보겠습니다.

 

 디즈니 최근 주가

월트 디즈니의 주가는 2021년 봄 최고점을 찍은 이후 현재 -54% 하락했습니다. 작년 말에서 올초에 많은 주식들이 반등했음에도 디즈니는 시원한 반등을 보여주지 못하고 있습니다. 특히 자녀에게 장기투자 주식으로 사주신 분들이 많으신데 꿈과 희망을 주어야 할 디즈니이지만 주가만큼은 그렇지 못한 것 같습니다. 

밥아이거가 다시 CEO에 복귀했고 작년부터 구조조정을 통해 비용을 줄이려고 노력했지만 크게 달라지는 모습을 보여주지 못하고 있습니다. 넷플릭스가 반등에 성공한 모습과 대조적으로 현재 주가는 2016년(7년 전) 가격으로 돌아가버렸습니다.

 

 

 부진한 실적과 돌아오지 않는 배당

지난 분기 실적은 매출에서 218억달러로 전년동기대비 13% 증가했지만 EPS(주당 순이익)는 0.93달러로 14% 감소했습니다. 컨센서스를 만족하지 못하면서 주가는 하락했습니다. 미디어와 엔터분야에서의 지출로 마진이 좋지 못했던 것으로 분석됩니다. 또한 코로나 이후 중단했던 배당이 다시 돌아올 것으로 생각했던 투자자들은 실망스러운 소식을 접할 수밖에 없었습니다. 약 380억 달러의 대규모 투자가 계속되어 언제 배당이 재개될지는 미지수입니다. 

 

2022년 디즈니는 박스오피스 상위 10위안에 4개를 올렸습니다. 그럼에도 불구하고 비용이 너무 높아 큰 이익을 얻지 못했습니다. 아바타2의 성공으로 디즈니의 반등을 기대한 투자자들도 있었겠지만 큰 흐름을 바꾸지는 못했습니다. 디즈니 플러스는 2분기에 60만명의 가입자를 추가했지만 디즈니플러스 핫스타(디즈니, 픽사, 마블, 스타워즈, 내셔널지오그래픽 등) 전체 구독자는 460만 명이 빠져나갔습니다.  2021년까지 디즈니는 코로나에도 불구하고 디즈니 플러스와 엔터, 영화에 대한 기대감으로 프리미엄을 받아 주가가 많이 올랐습니다. 배당재개도 힘이 듭니다. 이제 디즈니는 주가에 프리미엄을 더 받을 이유가 모두 사라졌습니다. 지금이 바닥일지 더 아래로 내려갈지 예측하기 힘듭니다.

 

 

 

 

 근본적인 문제는 이념?

단순히 투자와 경영의 문제만 있는 것은 아닙니다. 최근 디즈니의 열성적인 팬들로부터 외면을 받기 시작하는 이유가 있습니다. 디즈니가 너무 이념적이 되었다는 것입니다. 디즈니는 아이들에게 꿈과 희망을 주고 어른들에게는 즐거움과 감동을 주는 존재였습니다. 정치, 인종, 젠더를 작품 속에 녹여내는 것에 오랜 팬들은 이질감을 느끼고 있습니다. 이러한 이념을 부자연스럽게 녹여내는 것에 대한 불만이 터져 나오고 있습니다. 경영진은 무슨 생각을 하고 있는 것일까요?  

 

 2024년 예상주가

그래도 월가에서는 현재 디즈니 실적이 거의 바닥을 찍었다고 판단하고있는 것 같습니다. 물론 실적과 주가가 반드시 동행하는 것은 아니기 때문에 맹신할 수는 없습니다. 2023년 Forward PER은 23.4입니다. 예상 주가 계산을 위해 적정 PER을 정하는 것은 모든 투자자의 생각이 다를 것입니다. 디즈니의 현재 per은 54입니다. 넷플릭스의 PER 35 보다 높습니다. 현재 per은 너무 높아 적정 예상주가를 구할 수 없기에 2023년 Forward PER은 23.4로 2024년말 예상주가를 계산하도록 하겠습니다. 2024년 말 예상주가는 125.7달러입니다. 현재주가는 92.3달러로 현재 주가에서 36.2% 상승여력을 가지고 있습니다. 월가 27명의 애널리스트 예측치는 2024년에 EPS가 36% 성장할 것으로 되어있는데 과연 그만큼 성장해 줄지 저는 조금 비관적입니다. 참고만 하시기 바랍니다. 

 

 월가의 12개월 목표주가

월가의 디즈니 12개월 목표주가는 128.79달러입니다. 제가 계산한 2024년 말 예상 주가와 거의 비슷합니다. 최저 가격을 예상한 애널리스트조차 107달러를 제시했으니 지금 가격보다 높습니다. 제 생각에는 많이 긍정적인 뷰로 보고 있는 것 같으니 참고만 하시기 바랍니다. 물론 야수의 심장으로 지금부터 분할매수를 들어가는 방법도 있습니다. 충분히 많이 내려온 가격이기는 합니다만 투자는 각자의 판단입니다.

 

 마치며

계속되는 마진의 압박에서 벗어나기 위해 인건비와 투자금액을 줄인다면 넷플릭스와의 경쟁에서 우위를 점하기 힘듭니다. 하지만 지금의 현금흐름으로는 이러지도, 저러지도 못하는 진퇴양난에 빠져있습니다. 엔터와 영화부문에서도 특별한 돌파구가 보이지 않습니다. 근본적으로 극장을 찾는 인구는 감소하고 있습니다. 100주년을 맞이한 월트 디즈니의 바닥은 어디일까요? 

 

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